2019年《国家风险分析报告》解读
2019版《国家风险分析报告》（以下简称“《报告》”）于2019年10月11日正式发布，这是中国出口信用保险公司（以下简称“中国信保”）连续第15年进行国家风险评估和主权信用风险评估。《报告》以及全球风险地图和地球仪，从国别、行业、企业等多个层面，全面阐释全球风险形势。
全球国家风险总体水平有所上升
2019年《报告》分为上下两册。上册主要内容包括192个国家的国家风险、主权信用风险评级结果及评级变化原因分析，55个重点国家的政治、经济、商业和法律风险分析及相关政策建议。下册侧重于分析全球投资风险、行业风险及企业破产风险，并对“走出去”企业海外经营面临的风险提出相关政策建议。
2018年下半年以来，全球政治经济出现新的特点，美国总统特朗普继续强化其“美国优先”政策，不断挑战现有国际秩序，全球治理体系的多边主义基础面临重大威胁，全球治理体系制度改革举步维艰，大国战略竞争不断加剧，部分国家民粹主义开始崛起，贸易保护主义愈演愈烈，快速发展的信息通信技术更加使得上述问题呈现出多发性、尖锐性和复杂性特点。
受政治保守主义、经济保护主义、外交孤立主义和社会民粹主义影响，以加征关税为特征的全球经济政策不确定性上升，且负面效应开始显现，不仅直接拖累世界经济发展，更从市场活力和投资者信心等方面对国际贸易投资活动形成冲击，扰动全球价值链和供应链的稳定发展。
受中美贸易摩擦、英国脱欧以及欧洲选举等因素影响，微观层面的企业破产形势将更加严峻。地缘政治冲突、经济增长乏力加剧了宗教和社会矛盾，恐怖主义风险有所扩散，尤其从近期发生的多起恶性恐怖袭击事件可以看出，除传统上反恐形势较严峻的国家外，恐怖势力正逐渐向长期和平但公共治理较为薄弱的发展中国家以及经济平稳发展且社会局势稳定的发达国家渗透，全球社会安全风险上升。
从全球国家风险变化情况看，全球181个国家风险评级保持稳定。日本、埃及、尼日利亚等3个国家风险水平下降（评级调升），伊朗、也门、苏丹等8个国家风险水平上升（评级调降）。
从全球主权信用风险变化情况看，165个国家主权信用风险评级保持稳定；科威特、阿塞拜疆、埃及等6个国家主权信用风险水平下降（评级调升）；也门、巴拿马、肯尼亚等7个国家主权信用风险水平调升（评级调降）；委内瑞拉、津巴布韦、莫桑比克等12个国家存在主权信用风险事件；乍得和刚果（布）主权信用风险事件结束。
从全球企业破产风险层面看，石油、天然气和矿产等行业，企业的破产风险有所下降，但在互联网等新技术的冲击下，零售行业企业破产风险不断加大。预计随着2019年全球经济进一步放缓，企业破产形势将日益严峻。
未来全球风险呈现五大特点
一、政治风险或将持续上升
未来，中、美、俄、欧、日等大国和地区之间的博弈将持续加剧，热点区域地缘冲突和相关国家国内矛盾可能进一步激化。其中，中美之间的战略利益之争，将对世界政治格局产生深刻影响。同时，“特朗普不确定性”对美国传统政治生态的冲击仍将延续，其国内外政策可能更趋强硬，美国可能进一步走向孤立。欧洲传统政治面临极右翼挑战，政策不确定性或将增加，欧洲一体化进程遭遇挑战，英国脱欧谈判困难重重，可能面临无协议脱欧的困境。
此外，中东局势仍将持续紧张，朝鲜半岛核问题悬而未决，印巴冲突仍面临反复，也门冲突、乌克兰问题等一系列地区冲突不断演化，部分国家执政党与反对党严重对立甚至深陷政治危机，地缘政治风险总体将呈上升趋势。
二、世界经济或将持续疲软
根据2019年7月IMF的预测，2020年世界经济增长率为3.5%，较4月份的预测值下调0.1个百分点；发达经济体经济增速为1.7%，新兴市场和发展中经济体经济增速为4.7%。整体而言，世界经济增长的步伐将因中美贸易摩擦有所放缓，尤其是在美国经济出现见顶信号，中国经济减缓增长步伐之后，世界经济增长动力不足的风险将逐步通过大宗商品价格等渠道传导至大多数初级产品出口国。预计世界经济将呈现疲软增长态势，亟需在国际社会务实协商与多边合作中寻找新突破。
三、全球营商环境或将复杂多变
世界政治经济环境的不确定性可能使得全球营商环境同样复杂多变，这从与其密切相关的全球外商直接投资的变化情况上能够得到印证。联合国贸易和发展会议发布的《2019年世界投资报告》指出，2018年全球外国直接投资同比下降13%，连续三年下降，预计2019年也难有大幅改善。日益增长的贸易和投资保护主义，对跨国公司正常经营环境造成严重干扰，且未来有愈演愈烈之势。地缘政治局势紧张、多边贸易体制遭到挑战以及国际投资体制日益碎片化，也在不同程度上对企业投资和经营环境形成不利冲击。总体而言，未来全球营商环境仍将充满不确定性，企业面临的经营环境可能改善有限。
四、债务风险或仍处高位
过去一段时期，因地缘政治、美元加息、大宗商品价格波动等引发的部分国家汇率下挫、国际储备减少、金融市场震荡、债务违约等风险事件时有发生，“特朗普不确定性”也在深刻影响着国际社会对未来经济发展的信心。在此情况下，未来一段时间内全球特别是拉美和非洲部分国家债务仍可能处于较高水平，部分国家发生违约的概率较高，债务压力和违约风险都有所上升。同时，债务问题导致货币危机、财政危机以及社会不稳定的可能性依然存在。
五、行业风险或将愈发凸显
近年来，全球政经格局不断重组调整，贸易摩擦等逆全球化现象对特定行业造成较大冲击。未来一段时期，预计全球经济增长疲软，耐用消费品行业需求低迷，以油气和矿产为代表的大宗商品价格持续低位徘徊。同时，地缘政治复杂多变、热点地区局势紧张等因素，将加剧大宗商品价格波动幅度。受贸易摩擦、制裁措施的影响，光伏行业、通信行业、钢铁行业的全球技术供应链受到威胁，行业发展承压。受全球债务风险持续上升影响，部分国家主权融资空间缩小，以主权担保为主要融资担保方式的国际工程承包行业和大型成套设备出口面临全新挑战。总体而言，受地缘政治风险、经济政策不确定性、贸易政策不确定性等因素影响，全球行业风险凸显且差异化显著，行业发展分化趋势进一步加剧。
对此，中国信保建议企业深刻认识全球风险形势变化，密切关注各国政局走向、各类经贸政策及外资审查政策调整情况，充分利用政策性出口信用保险工具，切实加强风险统筹管控。
区域市场风险评价
一、亚洲地区
亚洲地区整体局势复杂，西亚地区恐怖主义、宗教冲突和大国博弈相互交织，部分国家和地区战事仍未平息。美国及欧洲同伊朗关系持续恶化，制裁力度加大，伊核问题逐步升级，加剧地区政治风险。南亚地区印巴争端加剧，地缘冲突呈升级态势；斯里兰卡接连遭受严重恐怖袭击，安全形势不容乐观。东亚地区日韩关系陷入低谷并相互采取贸易制裁措施，区域贸易风险有所上升。东南亚地区多数经济体表现较好，但部分外向型经济体受中美贸易摩擦影响较大。中亚地区部分经济体流动性风险和主权债务风险有所上升，但整体地区形势表现稳定。
亚洲是中国信保业务规模最大的地区，也是“一带一路”倡议的主要覆盖区域。2019年前9个月，中国信保在亚洲地区承保金额为1271.8亿美元。贸易险方面，亚洲地区承保金额小幅下降，新加坡、日本、菲律宾、以色列等国家承保金额保持增长，整体风险水平处于可控状态。项目险方面，亚洲地区是中国信保项目险重点支持地区之一，但受多重因素影响，业务量有所下滑。以印尼、越南等国家为代表的传统市场纷纷转型，积极推广商业类项目，对当地项目投融资结构搭建提出新要求。部分地区局势紧张使项目承保面临的政治风险有所升高。
在亚洲地区，伊朗、巴基斯坦、土耳其、斯里兰卡、也门、韩国等国的风险变化值得关注。
二、欧洲地区
欧洲地区整体情况较为稳定，西欧国家政治体系成熟，政治风险相对较低，但在民粹主义影响下，欧洲中间派传统政党逐渐失势，绿党和自由派崛起，整体政治呈现碎片化趋势，政策不确定性有所增加：法国等欧洲国家民族主义有所抬头，国内政治矛盾加剧；英国脱欧问题也给欧洲一体化进程带来考验。虽然部分国家经济前景向好，但受全球经济增长放缓、贸易摩擦加剧以及英国脱欧不确定性等不利因素影响，欧洲总体经济走势趋软。此外，欧洲收入分配差距加大、失业问题、难民安置问题等因素对社会安全的负面影响相互叠加，地区社会安全风险持续上升。
2019年前9个月，中国信保在欧洲地区承保金额为502.8亿美元。贸易险方面，承保金额有所提高，但报损案件有所增长。南欧地区意大利等国家风险情况需持续密切关注。项目险方面，承保金额呈现快速增长态势。其中，中长期险承保行业主要为船舶设备制造、光伏等，项目类型较为多样，但市场准入门槛较高，业务开展面临一定障碍；海外投资险主要承保行业为制造业和采矿业等，未来欧盟强化外资收购审查，可能拖累我国企业在欧投资步伐。
在欧洲地区，英国、意大利、乌克兰等国的风险变化值得关注。
三、非洲地区
非洲地区整体发展不平衡不充分现象突出，政治稳定性较差，部分国家社会动荡和暴力事件高发，法律环境不健全；一些资源依赖型国家易受国际大宗商品价格波动影响，经济增长、财政收支、资源性商品出口压力较大；部分国家债务管理能力欠佳，易受外部环境因素影响，通货膨胀、汇率下跌、流动性不足等问题时有发生。综合来看，该区域经济基础薄弱，电力、能源、交通等领域项目投融资需求旺盛。但由于债务负担沉重且受到西方国家和多边金融机构政策限制，项目推动亟待转变现有融资担保模式。
2019年前9个月，中国信保在非洲地区承保金额为193.0亿美元。贸易险方面，受部分国家经济增速放缓、流动性不足影响，存在承保金额下降、出险率高、追偿困难的情况。项目险方面，北非和西非国家逐步成长为业务重点开发地区，埃及、尼日尔、塞内加尔、加蓬和科特迪瓦等国项目需求旺盛。其它东非和南部非洲国家受前期外债快速增长导致的偿付压力影响，主权债务风险有所升高，项目推进节奏有所放缓。
从地区风险特征来看，在非洲地区，安哥拉、赞比亚、刚果（金）、埃塞俄比亚、赤道几内亚、阿尔及利亚、苏丹等国的风险变化值得关注。
四、北美地区
美国政府坚持“美国优先”原则，对外采取单边主义和保护主义措施，频频挑起经贸摩擦，扰乱全球经贸格局，成为全球政治、经济不确定性的重要来源。与此同时，美国两党围绕限制移民、枪支管控、预算拨款等问题频频迸发激烈矛盾，致使国内纷争不断。
从经济角度看，美国政府希望通过税收改革、贸易保护等手段提振美国经济，但各项政策效果不及预期。虽然美联储已经进行预防式降息并决定提前结束“缩表”，但美国经济增长动能已出现减弱迹象，经济减速的可能性进一步增加。加拿大虽然一定程度上受到外部环境影响，但政策保持稳定，经济增长稳健。
2019年前9个月，中国信保在北美地区承保金额为422.1亿美元。贸易险方面，承保金额有所提高。美国是我国短期出口险业务最大单一市场，且多年来业务质量较好，但受部分行业破产事件增多和中美经贸摩擦影响，贸易险业务出险率、赔付率等风险指标同比显著升高。项目险方面，承保项目多为海外投资险项目，项目数量在所有区域中最低。值得关注的是，2018年下半年美国开始实施《外国投资风险审查现代化法案》，中国企业赴美新增和存量投资均面临较大不确定性。
五、拉丁美洲地区
拉丁美洲国家对外依赖性普遍较强，且经济增长易受政治因素影响，政策连续性相对较差。近一段时期，拉丁美洲地区经济增长疲软，经济增速落后于全球其他地区，且主要国家政治不稳定性依然不容忽视。巴西新任总统博索纳罗希望通过结构性改革促进经济增长，但由于国会掣肘，经济增长前景较为平淡；墨西哥洛佩斯总统自2018年12月执掌政权以来，对内政策与前任政府分歧较大，能否通过改革解决国内长期存在的矛盾问题仍有待观察；阿根廷在2019年再度陷入经济衰退，且马克里总统在8月的总统初选中以较大劣势落败，致使政策不确定性大幅上升，经济增长前景有所恶化；委内瑞拉物资短缺和恶性通货膨胀问题难以解决，政治和经济形势值得高度关注。
2019年前9个月，中国信保在拉美地区承保金额为212.6亿美元。贸易险方面，受阿根廷等国货币危机和经济危机影响，2019年以来报损及赔付指标依然维持高位。考虑到拉美地区经济增长疲软，且主要国家政治不稳定性和政策不确定性等问题短期内难以缓和，未来一段时间业务仍然可能面临较大风险。项目险方面，承保金额有所下滑。中资企业对外工程承保和海外投资的多个重点国别均受到政府债务负担加重以及经济低迷影响，项目进展及风险变化需给予高度关注。
在拉美地区，委内瑞拉、阿根廷以及部分中美洲国家的风险变化值得关注。
当今世界正在经历新一轮大发展大变革大调整，各国经济社会发展联系日益密切，全球治理体系和国际秩序变革加速推进。同时，世界经济深刻调整，保护主义、单边主义抬头，经济全球化遭遇波折，多边主义和自由贸易体制受到冲击，不稳定不确定因素依然很多，风险挑战加剧。这就需要我们从纷繁复杂的局势中把握规律、认清大势，持续推进“一带一路”建设，构建开放型经济新格局，构建人类命运共同体。
